中秋月圆 师恩难忘

　　带着一点对生存幼确幸的寻觅，以香氛、香水为代表的美妆品类是这几年糟蹋人格业中表示较优异的细分品类。

　　据弗若斯特沙利文材料，2018-2023年环球香水市集范畴从5907亿元增至7096亿元，复合年增进率达12.3%；此中，中国市集增速达11.6%，估计到2028年年复合增进率估计进一步提拔至14%，远高于其他要紧市集。

　　络续的增势之中，也产生了一家中国内地、香港及澳门归纳市集最大的香水品牌约束公司，即颖通控股有限公司(简称：颖通控股)。

　　今天，据港交所布告，曾于2024年7月18日递交过IPO申请的颖通控股再次向主板提交上市申请，巴黎银行、中信证券为其联席保荐人。

　　中国香水市集潜力宏大，但至今仍少了一点国货之光，希望成为“国内香水第一股”的颖通控股能否突破这一步地？

　　自19世纪后叶，LVMH、爱马仕、百达翡丽、浪琴等大方糟蹋品品牌接踵降生于欧洲，并囊括环球后，糟蹋品市集就正在环球一波又一波经济高潮的海潮中膨胀式扩容。据《2024年环球糟蹋品市集研讨》讲演，2023年环球糟蹋品发卖额冲破1.5万亿欧元，2024年估计根基持平。

　　此中中国市集，发达至今，基于愈发厚实的经济根源，越来越多的消费者开端寻觅生存，糟蹋品市集范畴也取得络续推广，并已成为环球糟蹋品市集的主要增进引擎，范畴也已破万亿。

　　联系数据显示，2023年中国糟蹋品消费市集范畴增进9%至10420亿元，占环球比重约38%，正在环球糟蹋人格业中吞噬中枢职位。有研讨预期2024年这一增速将连结正在12%足下，SOHO（中国）原核数师罗兵咸永道估计，至2030年中国局部糟蹋品市集将到达1480亿美元，代替美国成为环球最大市集。

　　颖通控股前身是一家以香水品牌管剪发迹的香港本土企业，由曾任国泰航空总舱务长的刘巨荣创立。可能说，刘巨荣是最早一批港代了。

　　1987年获授权正在中国内地分销一个巴黎品牌的进口香水后，公司开端试验进军中国内地护肤品牌约束市集。1988年刘巨荣赴北京列入法国名牌化妆品展销，并通过正在一家北京百货公司内开设香水精品专柜将国际香水引入中国。

　　或者是凯旋验证到国内市集宏大的发展力，据天眼查，颖通控股有限公司最到底2004年10月29日正式创办，总部位于香港九龙，并借帮合股企业加快开荒国内市集。

　　创办一年后，颖通控股开礼貌在内地约束爱马仕的香水产物；两年后，又与环球香氛和化妆人格业当先企业EuroItalia修筑了分销商团结干系，并通过北京首都机场出售产物，开端修筑旅游零售商汇集。

　　以后，跟着国内“互联网+”消费体例的愈发成熟，颖通控股再次率先收拢了线年，颖通控股借帮为一个彩妆国际品牌推出天猫旗舰店，开端试验将零售商渠道扩张至电商平台。

　　线上线下品牌约束体例日趋健壮后，2014年颖通控股先后拿下高端日本护肤品牌Albion及德国高端护肤品牌Dr.Babor的香港品牌约束权。

　　历经四十余年的发奋，颖通控股通过多品牌、全渠道的运营形式，至今已运营了来自16个表部品牌的洁面乳、润肤霜、出色、面霜、面膜、乳液及眼霜，并具有66个涵盖香水、彩妆、护肤品、局部照顾产物、眼镜及家居香氛等多元化的象征性品牌组合。

　　相像于爱马仕、梵克雅宝、范思哲、蔻驰、克雷德、萧国CREED等国际大牌都正在其代庖名单中，构修起了宏大的品牌矩阵。

　　目前，颖通控股已长成为中国最大的香水品牌约束公司和中国内地第四大香水集团，正在中国内地、港澳超400个都会具有超7500个由零售商客户筹备的线个自立筹备的线下网点。

　　正在总需求络续放量下，颖通控股事迹也一块高潮。据弗若斯特沙利文数据，中国香水零售市集范畴从2018年的114亿元扩张至了2023年的229亿元。

　　岁月，颖通控股的财报数据显示，截至3月31日的2022年财年-2024财年其永诀完成营收16.75亿元、16.99亿元和18.64亿元。此中，近8成营收来自分销商及零售商的发卖，截至2024年9月30日止六个月，这一比例达79.7%。

　　因而，颖通控股也是业内TOP5中独一的品牌代庖商。据弗若斯特沙利文按零售额统计，其市占率到达8.1%，仅次于永诀占10.4%、10.2%和9%的香奈儿、LVMH和欧莱雅，而位居第五的雅诗兰黛市占率则为7.2%。

　　直到2024年7月19日，颖通控股初次向香港联订业务所递交了主板上市申请。日前该招股书已满6个月失效，为此2月7日颖通控股再次递表更新招股书。

　　审视LVMH、开云集团、爱马仕等糟蹋品跨国集团发表的2024年第三季度财政数据，不难发掘，这些企业的事迹合座吐露出承压状况。

　　开云集团前9个月营收同比下滑12%，第三季度事迹更是全线%。正在繁多糟蹋品头部企业中，爱马仕的事迹相对笑观，2024年第三季度营收同比增进11.3%，略高于理解师预期的11%，然而其增速逐季放缓。

　　加倍是，亚太区域，因为旅游零售的影响，加之中国理性消费成为新趋向，增进速率低于环球均匀秤谌。比方，雅诗兰黛亚太可比收入同比消重3%，欧莱雅北亚同比下滑5%。为此，一多糟蹋品品牌不得不加码寻求新增量。

　　细究这些糟蹋品企业的财政数据可能发掘，香化类是此中表示较好的细分市集，以至依靠利润高、受多广博、消费频次高的特性，常被视作“现金奶牛”。

　　为此，2023年，开云集团收购高端香水品牌Creed，2024年又进一步创办美妆部分。这一系列计谋构造成果明显，2024年前三季度，开云集团香水交易增进势头强劲。财报鲜明指出，香氛系列扩展产物的供应，为其子品牌Bottega Veneta的事迹增进供给了帮力。同年10月，开云集团再次为 Bottega Veneta 推出一系列奢侈香水。

　　同样是颖通控股上游品牌供应商的梵克雅宝，其母公司历峰集团也正在2023年组修了高级香水与美妆部分。

　　其它，如LVMH集团财报也显示，2024年Q3仅“香水与化妆品”和“精品零售”（包罗丝芙兰品牌）两个交易板块吐露增进，永诀增进了5%、6%；爱马仕集团的香水美容交易更是功劳斐然，第三季度该交易营收完成了从上半年个位数增进到双位数增进的跃升。。

　　而这一定酿成不少大品牌正在肯定水准上“弃代转直”，加大对自营美妆香化品类交易的进入，从而裁减了对香化产物代庖约束的需求。

　　照射到筹备层面，颖通控股增收创利的增进速率进入了瓶颈期。2021财年-2023财年其毛利率永诀约为51.44%、50.38%、50.34%，同期净利润率永诀为10.2%、10.2%和11.1%，对应净利润为1.71亿元、1.73亿元和2.06亿。2024年4-9月，其毛利率、净利润率永诀为49.99%、10.8%。

　　动作正在甲方任职行业摸爬滚打四十余年，并做到行业头部的颖通控股，关于目今市集步地思必早有预判。

　　颖通控股本来最早正在1999年就推出自有品牌SantaMonica。只是基于之前糟蹋人格业的高景心胸以及公司的范畴，当时颖通控股更多的依旧将重心放正在代庖交易之中。

　　而这几年，近年来，跟着市集需求增进乏力、竞赛愈发激烈，以及品牌商对渠道商利润和市集份额的挤压，颖通控股不得不进一步借帮SantaMonica品牌，索求香水等多元化糟蹋品市集的自立发达之道。

　　目前，SantaMonica已发完成为涵盖眼镜、香水、香氛等品类的时尚品牌。从财政数据来看，该品牌产物发生的收入占比从2022财年的0.1%稳步增进至2024上半财年的0.9%，尽量占比目前较幼，但增进态势极端显然。

　　除了自有品牌的发达，颖通控股还打造了自营零售商品牌拾氛气盒，目前已有门店正在上海开业。公司企图将拾氛气盒打造为笼盖自营线上渠道及线下门店的主力产物。

　　其次，勉力加码深化范畴化任职筹备壁垒。颖通控股主动拓展自营渠道，筹备正在来日4年于中国开设100家线下自营门店（专柜）。同时，升级数字化CRM体系，深化会员约束，胀吹线上线下的深度统一，以提拔本身的市集竞赛力。

　　通过自有品牌、自营渠道巩固本身中枢竞赛力和抗危急才智的计谋性构造，已正在财报中初见成果。2022财年至2023财年，颖通控股自营渠道的营收占比从22.8%提拔至24%，此中线下专柜和门店渠道营收占比从12.9%大幅进步4.3个百分点，到达17.2%。

　　其余，则是上市。召募更多资金来帮力品牌自立化发达之时，也是提拔公司著名度及声誉的最优采用之一。

　　颖通控股的这些突围政策，本来早已多目昭着。据颖通集团正在招股书中所吐露的，此次IPO上市召募到的资金要紧用于四个方面：第一，进一步发达自有品牌，以及收购或投资表部品牌；第二，开辟和扩展自营零售商渠道，包罗扩展线上及线下拾氛气盒门店以及其他自营线上及线下门店/专柜；第三，加快数字化转型，要紧通过升级数字化CRM体系、中台体系以及财政及运营体系；第四，提拔著名度及声誉。

　　中国市集继续是“嗅觉经济”分泌率相对较低的市集。与极少富强国度比拟，中国内地人均香水开销相对较低，2023年仅为16元，而同期日本、韩国、美国永诀为47元、170元、423元。而且，高端市集终年都被国际品牌垄断。

　　如此的消费布局，固然意味着包罗颖通控股正在内的香水类糟蹋品玩家眼下照样受到国际品牌的压造。但较低的市集饱和度，意味着宏大的增进潜力。

　　目前，已有一面香水品牌开端使用大数据、人为智能实行本性化保举，并借帮VR、AR手艺打造试闻体验，如Coty推绝伦感官香水体验，欧莱雅与Diesel团结展开VR体验举动。，而颖通控股动作国内少有的正在香水糟蹋人格业深耕几十年的玩家，接下来需求中心聚焦奈何借帮这些用具已毕自立化转型的课题。一如已经的美妆护肤品牌，珀莱雅。